HNB调研纪要_京宝旗舰店

HNB调研纪要

2024-09-11 00:00 举报

HNB电子烟(在我国仍属于烟草制品,但却能够减少9成健康危害)并不会产生替代效应而使得烟草消费量减少的问题,财政方面不会...

一、背景：

（1）2020年6月18日，中烟在成都开设国内首家加热器线下体验店，引起电子烟圈内广泛关注和讨论。所谓加热器，实际就是近几年来在国外比较流行的加热不燃烧烟草制品(HNB)，英文为Heat Not Burn，属于新型烟草制品（New Tabacco Products）的一种。

（2）目前国内HNB不能合法销售，四川中烟在成都的体验店仅接受线下体验，同时消费者可通过四川中烟的公众号报名参加评测，评测内容为加热器两款（1.3版本和2.0版本）及不同口味的测试烟蛋6条（10盒/条）

8月9日，陈总、万总、林行长及我一行4人前往体验店实地调研，期间就HNB原理，产业上下游、产品特性等作了详细了解，4人当中有重度烟民、轻度烟民、非烟民，通过实际体验，大家一致认为，HNB是电子烟未来的主要方向，不仅在规模上可能超越雾化电子烟，而且可将一部分传统烟民转化过来，一旦政策放开，市场可期。

二、产业方向猜想

我国总体政策大方向是鼓励新型烟草产业链发展。并且未来可能更倾向于以HNB主，蒸汽式电子烟为辅。逻辑如下：

(1)2018年，全国烟草工作会议明确深化新型烟草创新改革，推进新型烟草制品定型化、产业化、品牌化发展，推进政策法规研究。2019年，全国烟草工作会议对新型烟草在中国市场今后的发展，做出明确部署：要求加强电子烟等新型烟草制品的研发，推进电子烟、加热不燃烧烟草制品研发创新；

(2)根据新型烟草与传统卷烟的体验口感来看，加热不燃烧电子烟与卷烟相似，易被消费者接受；

(3)基于我国烟草行业对财政收入的重要地位，HNB电子烟（在我国仍属于烟草制品，但却能够减少9成健康危害）并不会产生替代效应而使得烟草消费量减少的问题，财政方面不会受到明显冲击。而蒸汽式电子烟，以烟油、烟弹为主，对烟草有替代性。并且，烟弹有漏油现象、烟油成分不透明等潜在健康风险等因素.

(4)中烟集团各大子公司，近两年持续加大新型烟草研发力度，截至2016年末，云南中烟（99 个）、湖北中烟（80 个）等中烟子公司，在加热不燃烧领域专利数量仅次于菲莫国际（141个）。

三：电子烟市场规模

全球电子烟市场规模由2014年的124亿美元增至2019年的367亿美元，年复合增长率高达24.2%，且预期以24.9%的年复合增长率增至2024年的1115亿美元，电子烟将逐渐成为烟草公司的竞争焦点和营收增长点。

美国消费全世界近60%的电子烟，市场规模由2014年的64亿美元增至 2019年的207亿美元；欧盟及英国的电子烟市场规模与世界规模比例高达20%，考虑到产品渗透率进一步加深，2024年美国、欧盟及英国的市场规模将分别达到644（较2019年增长211%）、205（较2019年增长181%）亿美元。

据中国疾控中心和美国CDC 统计，2018年中国15岁以上人群吸烟率达26.6%，而美国只有13.7%，中国烟草需求规模巨大。电子烟消费方面，美国电子烟人均消费达62.7美元，中国只有0.19美元。电子烟作为传统烟草的替代品，在政策允许的情况下，未来在中国具备较大的市场提升空间

2018年全国成人烟草调查报告显示，我国约有 3.2 亿烟民，约占全球烟民的 1/3。2017年，我国卷烟零售市场超 1.4 万亿元。中国电子烟市场渗透率不足，若政策未加限制，未来空间可观。

四：HNB的优势

加热不燃烧电子烟（HNB）和传统烟草原料一样，采用加热烟草的形式产生可供吸食的烟雾，其本质是一种烟草产品，只是通过温度控制使得烟草能够产生烟雾而不达到燃烧的状态。传统烟草通过燃烧之后会产生焦油、尼古丁、酚类、醇类、酸类、醛类等超过 4000 多种对人体有害的有毒物质。并且燃烧香烟和吸食香烟之后吐出来的二手烟刺激性气味很强，含有很多有害物质，对周围人的健康会造成很大的危害。电子烟被认为是相对健康、环保的传统烟草替代品，对吸烟者的健康以及对他人的影响较小。

2014 年，PMI（菲莫国际）公司研发IQOS系列产品，在日本很快走红。IQOS 受欢迎主要在于保留了传统香烟的外观和体验，口感近似真烟，容易起到替烟的效果。根据 PMI官网，截至2020Q1，IQOS 共有1460万用户，同比增长 44%。后续英美烟草推出glo，日本烟草推出 Ploom tech 参与加热不燃烧市场竞争，但是由于IQOS适口性更好，市场更受欢迎。，甚至很多消费者就把 IQOS 和加热不燃烧（HNB）划上等号。

五：HNB市场规模

根据市场上主流产品定价情况，假设：烟具价格 600 元，每套烟具可使用1年；1条烟弹（=10 包=200 支）价格300元，每人每天吸食1包烟弹；当前国内烟民总量 3.6 亿人，假设渗透率 5%，加热不燃烧烟草产品市场规模达 2079 亿元。

六：结论

在HNB政策尚未公布时，中烟系公司设立线下体验店，通过体验收集客户反馈，在某种程度上可以看作是一种信号。烟草消费是一个巨大的市场，而HNB通过较好的产品体验（伤害小、口味好）会逐步蚕食雾化电子烟市场份额，同时传统烟民会有很大一部分会转化成HNB的消费者。目前万事俱备，只欠东风。就在昨晚，顺灏股份发布了公告，拟投资建设年产2亿支加热不燃烧唤醒棒制造项目，打响了HNB的第一枪！

七：相关标的

华宝股份、集友股份、顺灏股份、劲嘉股份（仅供参考，不构成买卖建议）

返回资讯列表

￥1280

标签列表

heets 万宝路 Marlboro IQOS口粮烟弹万宝路烟弹 IQOS烟弹 IQOS IQOS3.0 IQOS设备王品雪茄 IQOS一体机 IQOS3 IQOS ILUMA IQOS ILUMA PRIME IQOS电子烟 IQOS机器 IQOS 2.4 IQOS维修 IQOS故障 IQOS红灯 IQOS保养万宝路薄荷万宝路青柠 HEETS浓原味万宝路淡原味 HEETS蓝莓万宝路爆珠包装电子烟烟草吸烟研究 JUUL 尼古丁美国未成年雾化卷烟香烟戒烟青少年烟草专卖日本政策加热不燃烧